Blog: Joost Derks
Waarom bewapenen tegen valuta VS?
De toenemende kans op een Amerikaanse renteverhoging en de naderende presidentsverkiezingen in de Verenigde Staten zorgen voor toenemende onrust op valutamarkten. Ondernemers kunnen zich potentiële ellende besparen door de buitenlandse geldstromen op tijd af te dekken.
Ondernemers die zaken doen met dollarlanden gaan een interessante periode tegemoet. Janet Yellen, de voorzitster van de Amerikaanse centrale bank, toonde zich in een speech op vrijdag 26 augustus opvallend optimistisch over de economie. Dat wijst erop dat de kans op een renteverhoging toeneemt. De eerstvolgende bijeenkomst van de Federal Reserve staat gepland voor 20 en 21 september. Anderhalve maand later vinden de Amerikaanse presidentsverkiezingen plaats. Zowel een renteverhoging als de onzekerheid van de verkiezingen kan de wisselkoersverhouding tussen euro en dollar in beweging zetten.
Als de Federal Reserve over enkele weken de rente verhoogt, blijft het renteverschil tussen Europa en de Verenigde Staten relatief klein. Het wordt dan echter wel steeds duidelijker dat de centrale banken op beide continenten een tegengestelde koers varen. Op valutamarkten anticiperen partijen in dit soort situaties vaak op nieuwe renteverhogingen. Daar komt bij dat het contrast tussen de belangrijkste Amerikaanse presidentskandidaten lange tijd niet zo groot is geweest. Tenzij Hillary Clinton er de komende weken in slaagt om een duidelijke voorsprong te nemen in de peilingen op Donald Trump, kan de electorale onzekerheid fors toenemen.
Voor bedrijven is het zaak om nu zo snel mogelijk de geldstromen in dollars te beschermen tegen de schommelingen van de dollarkoers. Een valutaoptie geeft het recht om dollars tegen een vooraf vastgestelde verhouding om te wisselen in euro’s. De prijs van een valutaoptie wordt voor een deel bepaald door de hoogte van de volatiliteit. Volatiliteit is een veel gebruikte indicator die de mate van beweeglijkheid van valuta’s (en ook bijvoorbeeld van aandelen) aangeeft. De ervaring leert dat die volatiliteit behoorlijk kan oplopen naarmate een belangrijke datum dichterbij komt. In de aanloop naar het Brexit-referendum begon het Britse pond bijvoorbeeld steeds sterker te schommelen. Door de grote onzekerheid over de uitkomst liep de prijs van bescherming in de vorm van valutaopties enorm hoog op.
Partijen die nu een valutaoptie kopen, hebben de luxe om zich de komende maanden niet al te veel zorgen te hoeven maken over de Amerikaanse ontwikkelingen. In het meest gunstige scenario houden ze daar zelfs wat aan over. Een bloemenhandelaar die zich bijvoorbeeld met een valutacontract indekt tegen een daling van de Amerikaanse munt, zal profiteren als de dollar flink stijgt. Hij is weliswaar de kosten voor de aanschaf van het contract kwijt. Maar de betalingen van zijn klanten in dollarlanden zijn in euro’s uitgedrukt meer waard. Zo neemt zijn omzet neemt toe, zonder dat hij risico liep van een vergelijkbare daling als de dollar onderuit was gegaan.
Een valutaoptie geeft de koper het recht om op een bepaalde datum een som geld om te wisselen van de ene muntsoort in de andere. De prijs van een valutaoptie wordt onder meer bepaald door de looptijd, de renteverschillen en de volatiliteit. Volatiliteit is een veel gebruikte indicator die de mate van beweeglijkheid van valuta’s (en ook bijvoorbeeld van aandelen) aangeeft. Naarmate de volatiliteit hoger ligt, zal de verkoper een hogere premie inprijzen als compensatie voor het grotere risico dat de waarde van de onderliggende munt scherp stijgt of daalt.
Joost Derks
© DCA Market Intelligence. Op deze marktinformatie berust auteursrecht. Het is niet toegestaan de inhoud te vermenigvuldigen, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, in welke vorm dan ook, zonder de uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van DCA Market Intelligence.
