Strijd om hogere rente ECB in Amsterdam

Om een of andere reden maakt de Europese Centrale Bank (ECB) er een gewoonte van belangrijke besluiten aan te kondigen buiten Frankfurt. De toenmalige bankpresident Mario Draghi kondigde het opkopen van staatsobligaties in een toespraak in 2014 aan op de jaarlijkse conferentie van de Amerikaanse evenknie Fed in Jackson Hole.

Zijn beroemde 'whatever it takes'-toespraak, in juli 2012, gaf hij in Londen. En gisteren (woensdag 11 mei) kondigde de huidige ECB-president Christine Lagarde in de Sloveense hoofdstad Ljubljana aan dat de bank binnenkort de officiële rente gaat verhogen. Lagarde betoogde dat de vooruitzichten voor inflatie op middellange termijn 'aan het veranderen' zijn en dat het daarom 'gepast is voor monetair beleid terug te keren naar een meer normale stand'. De nieuwssites explodeerden daarop. Geen wonder, Lagarde herself kondigt een renteverhoging aan, dezelfde Lagarde die sinds haar aantreden als de president van de bank keer op keer het beeld neerzette dat ze eigenlijk niets voelt voor een hogere rente.

Monetaire muiterij
Maar waarom deed ze het dan woensdag ineens wel? Ik vermoed dat het alles te maken heeft met dat ze niets anders kón zeggen. Veel van haar collega's gaven in de afgelopen weken aan bij de eerstvolgende vergadering van de bank te gaan pleiten voor renteverhogingen op korte termijn. Juli werd daarbij het vaakst genoemd. Ofwel: een monetaire muiterij op komst.

Om haar aanzien als president niet te verliezen, zie ik niet in hoe Lagarde in Ljubljana iets anders kon zeggen dan wat ze deed. Maar dat het niet van harte ging, dat droop wel af van de toespraak. Om te beginnen zie je dat duidelijk aan haar opmerking dat renteverhogingen 'geleidelijk' worden doorgevoerd, een eufemisme voor tergend langzaam. Zij zei ook dat de ECB eerst moet stoppen met opkopen van staats- en bedrijfsobligaties en enkele weken later de rente verhogen. Stoppen met opkopen van schuldpapier staat gepland voor het derde kwartaal, aan het begin ervan, zei Lagarde in Ljubljana. Zo bezien zou de rente dan tijdens de bestuursvergadering op 27 juli kunnen worden verhoogd.

Monetaire ridders besluiten in Amsterdam
Op 9 juni zien de ECB-bestuursleden elkaar en daarbij krijgen ze van hun huiseconomen de nieuwe ramingen over inflatie in 2024, hét cruciale cijfer voor het ECB-beleid. Het moet heel gek lopen wil dat cijfer lager dan 2% zijn ofwel: de eigen economen van de bank gaan betogen dat de inflatie op middellange termijn hoger is dan 2%. Aangezien de ECB mikt op 2%, gaat die raming impliceren dat actie nodig is. Op die 9 juni besluiten de monetaire ridders van de ECB dan in feite ook of de rente inderdaad in juli omhoog gaat. En volgens de inmiddels traditie van de ECB, wordt ook die belangrijke beslissing buiten Frankfurt genomen. Het ECB-bestuur vergadert op 9 juni in ...... Amsterdam.

Edin Mujagic

Edin Mujagic is macro-econoom en hoofdeconoom bij OHV Vermogensbeheer. Hij focust zich op de wereldwijde centrale banken, en in zijn blogs schrijft hij met name over de ECB en Fed. Ook heeft hij diverse boeken geschreven.

© DCA Market Intelligence. Op deze marktinformatie berust auteursrecht. Het is niet toegestaan de inhoud te vermenigvuldigen, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, in welke vorm dan ook, zonder de uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van DCA Market Intelligence.