Nederlandse inflatie hoger en loopt verder op

De Nederlandse inflatie is in oktober opgelopen tot 3,7%. In september was het 3,4%. Daarmee scoorde ons land in het midden van de landen om ons heen. Bij die andere landen was sprake van grote onderlinge verschillen.

In België en Italië liep de inflatie in oktober fors op, in Frankrijk en Spanje was de inflatie gelijk aan die in september en in Duitsland was juist sprake van een daling. Maar daar zijn de brandstofaccijnzen dan ook opnieuw verlaagd.

Ook met het absolute niveau van onze inflatie scoren we in het midden van deze groep landen. In Frankrijk en Duitsland beweegt de inflatie rond de 3%, in Spanje, België en Italië rond de 5%. Voor de eurozone als geheel kwam de inflatie in oktober uit op 4,0%, iets meer dan de 3,8% van september. De kerninflatie bleef constant op 2,5%.

Er zit nog wel wat inflatie in de pijplijn. De producentenprijzen in de eurozone zijn in september met 2,5% maand-op-maand gestegen, na een stijging van 2,0% in augustus. De jaar-op-jaar stijging kwam daarmee uit op 11,1%, tegen 8,3% in augustus. Dat klinkt

misschien alarmerend. Je moet je wel realiseren dat producentenprijzen veel heftiger bewegen dan consumentenprijzen. Tijdens de inflatie-tsunami in 2022 stegen de producentenprijzen eventjes meer dan 40% jaar-op-jaar.

Bij de snelle raming van de inflatie stelt het CBS slechts een beperkt aantal details beschikbaar. Toch valt daaruit wel op te maken wat er gebeurt. Diensten maken ongeveer de helft uit van de inflatiemand. Daar was de prijsstijging in oktober hetzelfde als in september: 3,9%. Het tempo waarin de prijzen van industriële goederen (ca 25% gewicht) stijgen, versnelde van 1,5% in september naar 1,9% in oktober. Dat moeten we waarschijnlijk toeschrijven aan de toegenomen logistieke verstoringen door de problemen in het Midden-Oosten. Misschien spelen stijgende prijzen voor geheugenchips hier ook een rol. Ik vermoed dat de prijsstijging voor industriële goederen uiteindelijk zal worden gedrukt door de overcapaciteit in China en de noodzaak voor China om de export zo snel mogelijk te laten groeien.

De prijzen voor voedingsmiddelen (ca 15% gewicht) dalen al een poosje, maar een kentering wordt zichtbaar. In september waren voedingsmiddelen 1,2% goedkoper dan een jaar eerder, in oktober 0,6%. Zoals ik al vaak heb betoogd volgen de prijzen van voedingsmiddelen de wereldmarktprijzen met een forse vertraging. De ontwikkeling van de wereldmarktprijzen suggereert dat de prijzen van voedingsmiddelen in ons land spoedig zullen stijgen en dan in een opwaartse trend terechtkomen. Daarmee zullen ze een bijdrage leveren aan het oplopen van onze inflatie.

Energie, tenslotte, was in oktober 14,4% duurder dan een jaar geleden, licht hoger dan de 13,8% in september. De prijzen aan de pomp zijn de laatste weken wat gedaald. Als een nieuwe escalatie van de gevechtshandelingen in Iran uitblijft, kunnen de prijzen voor benzine en diesel wellicht nog wat verder dalen en daarmee de inflatie een beetje drukken.

Daar staat echter tegenover dat gas en elektriciteit de komende tijd waarschijnlijk duurder zullen worden. Die prijzen volgen de internationale gasprijs, dat wil zeggen die in Europa (TTF) met een vertraging. Voor de algehele inflatie geeft dat dan weer tegenwicht tegen de wat dalende prijzen aan de pomp. In de inflatiemand hebben benzine en diesel elk een gewicht van iets meer dan 2% en gas en elektriciteit elk een gewicht van iets minder dan 2%.

Het vertrouwen van industriële inkoopmanagers is in oktober licht gedaald. Van 55,6 in september naar 55,0. Dat is nog altijd een hoog niveau en duidelijk hoger dan in de landen om ons heen. Zoals al vaker betoogd, hebben we dat vooral aan de machinebouw en dan meer specifiek aan onze 'chippers' te danken.

Hoewel op de aandelenbeurzen een discussie woedt of AI een bubbel is of niet, drijft alles wat met AI te maken heeft diverse macro-economische variabelen nog altijd. In oktober lag de waarde van de export van Korea 94% hoger dan een jaar eerder. In september was dat nog 84%. Het overschot op de Koreaanse handelsbalans blijft daardoor groeien. Al deze cijfers zijn in nominale termen. De prijsstijging van geheugenchips, die het gevolg is van het mondiale tekort lijkt wat te temperen. Volgens de Koreaanse statistieken zijn de DRAM-prijzen in augustus en september iets gedaald, al bedroeg de prijsstijging in september jaar-op-jaar nog altijd 240%.

De Amerikaanse economie hobbelt vrolijk verder. De consumptie groeit gestaag evenals de bedrijfsinvesteringen. Dat heeft invloed op de arbeidsmarkt. Hoewel bedrijven terughoudend zijn ontslaan ze ook weinig mensen. In de week van 31 oktober werden 189.000 aanvragen ingediend voor werkloosheidsuitkeringen. Daarmee werd het laagterecord van de week van 18 juli geëvenaard. In september namen 3,4 miljoen werknemers uit eigen beweging ontslag. Dat was het hoogste aantal in anderhalf jaar tijd, een teken van optimisme van deze werknemers dat ze elders emplooi vinden. Mogelijk hebben ze al een andere baan gevonden.

Afsluitend
De inflatie in ons land is in oktober opgelopen naar 3,7%. Ik vermoed dat die nog wel verder zal oplopen. In de landen om ons zien is het beeld nogal divers. In de eurozone als geheel is de inflatie ook iets opgelopen en bedraagt die nu 4,0%.

Het vertrouwen van inkoopmanagers in de industrie is iets afgenomen in oktober, maar nog altijd hoog in historisch perspectief.

De Koreaanse export blijft groeien als een tierelier en de Amerikaanse arbeidsmarkt trekt verder aan.

Ik neem een pauze! De komende weken schrijf ik geen wekelijkse commentaren. We gaan een paar weken naar de Algarve. Terug in december. Als er iets opmerkelijks gebeurt meld ik mij uiteraard.

Han de Jong

Han de Jong is voormalig hoofdeconoom bij ABN Amro en nu onder andere huiseconoom bij BNR Nieuwsradio. Zijn commentaren zijn ook te vinden op Crystalcleareconomics.nl

© DCA Market Intelligence. Op deze marktinformatie berust auteursrecht. Het is niet toegestaan de inhoud te vermenigvuldigen, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, in welke vorm dan ook, zonder de uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van DCA Market Intelligence.