Premierwissel lost het pond-probleem niet op

Het pond trekt zich weinig aan van de Britse politieke chaos. Het vooruitzicht dat Andy Burnham premier wordt, stelt de markt gerust. Maar de financiële klem waarin het VK zit, is allerminst verdwenen.

De politieke chaos in het Verenigd Koninkrijk laat het pond opvallend koud. De grote vraag is wanneer daar verandering in komt. Nadat premier Keir Starmer maandagochtend zijn vertrek aankondigde, deed het pond een klein stapje terug om vervolgens flink omhoog te schieten. Een belangrijke reden is dat al snel duidelijk werd dat de chaos minder groot is dan je zou denken. Al een paar dagen voor het opstappen van Starmer had een overwinning van Andy Burnham in de tussentijdse verkiezingen in Makerfield al de weg vrijgemaakt voor de burgemeester van Manchester om een gooi te doen naar het premierschap.  

Geruststellende benoeming 
Op papier was voormalig minister van Volksgezondheid en Sociale Zorg Wes Streeting de belangrijkste uitdager voor de rol van Labour-leider en premier. Streeting schaarde zich echter razendsnel achter de nominatie van Burnham. Opeens ziet het ernaar uit dat er binnen enkele weken een nieuw kabinet komt, in plaats van dat iedereen bij de Labour-partij elkaar de tent uitvecht. Maar er is nog een extra reden waarom het pond maandag duidelijk terrein won. Streeting lijkt namelijk hard op weg om minister van Financiën te worden. De koerswinst van het pond wijst erop dat de valutawereld dat als een geruststellende benoeming ziet. 

Pijnlijk voorbeeld 
De ervaring leert echter dat het bewaken van de schatkist in de praktijk een stuk lastiger is dan het lijkt. Een pijnlijk voorbeeld daarvan kwam in het najaar van 2022. Toenmalig premier Liz Truss presenteerde een voorlopige begroting waarin zij voor £45 miljard aan belastingverlagingen aankondigde, zonder doorrekening door het onafhankelijke begrotingsbureau OBR. Beleggers schrokken zich rot, de kapitaalrente schoot in vier handelsdagen met 150 basispunten omhoog en de Bank of England moest zelfs voor bijna £20 miljard aan langlopende staatsobligaties opkopen om de obligatie- en valutamarkt te stabiliseren. 

Financieel klem 
Een belangrijke reden voor de premierwissel is dat het dagelijks leven in het Verenigd Koninkrijk steeds duurder wordt en dat de lastenverlichtingen die Starmer tijdens zijn campagne had beloofd er niet kwamen. Er lagen nauwelijks mogelijkheden om de uitgaven verder op te schroeven, zonder onrust te creëren op de obligatie- en valutamarkt. De kans is groot dat Burnham en Streeting over enkele maanden tegen hetzelfde gebrek aan financiële manoeuvreerruimte oplopen als Starmer dit jaar al deed en Truss in 2022. Voorlopig heeft het pond de wind in de rug van het vooruitzicht dat er snel een nieuw kabinet komt en van een hoge Britse rente. De rust op de valutamarkt is echt, maar de kwetsbaarheid erachter ook.

Joost Derks

Joost Derks is valutaspecialist bij iBanFirst. Hij heeft ruim twintig jaar ervaring in de valutawereld. Deze column geeft zijn persoonlijke mening weer en is niet bedoeld als professioneel (beleggings)advies.

© DCA Market Intelligence. Op deze marktinformatie berust auteursrecht. Het is niet toegestaan de inhoud te vermenigvuldigen, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, in welke vorm dan ook, zonder de uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van DCA Market Intelligence.