Interessante spagaat voor het Britse pond

De Britse inflatie daalde in juli sneller dan verwacht naar 2,6%, het laagste niveau in ruim een jaar. Woensdag blijkt of die trend doorzet. Voor het pond wijzen het rentepad en de politiek elk een andere kant op.

Terwijl half Europa op vakantie was, bereikte het pond in juli het hoogste niveau ten opzichte van de euro in ruim een jaar. In het verleden werd een opleving van de Britse munt vaak opgestookt door het vooruitzicht van een stijgende rente. Daarvan is voorlopig geen sprake. Als woensdag bekend wordt dat de Britse inflatie verder omlaag is gegaan, neemt de kans op een rentedaling juist toe. Met het inflatiecijfer van juli op 2,6% komt het inflatiedoel van de Bank of England voor het eerst in ruim een jaar weer binnen handbereik. 

Kleiner rentevoordeel
Voor het pond is dat op het eerste gezicht slecht nieuws. De Britse beleidsrente ligt al geruime tijd boven die van de eurozone. Dat renteverschil maakt het aantrekkelijk om geld in ponden aan te houden en vormde de afgelopen periode een stevige rugwind voor de munt. Zodra de Bank of England de rente sneller verlaagt dan de ECB, wordt dat verschil kleiner en neemt die rugwind in kracht af. Maar terwijl het rentepad tegenzit, krijgt het pond juist een duwtje in de rug uit onverwachte hoek. In een land waar de politiek het afgelopen decennium veel onrust creëerde, zorgt het aantreden van een nieuwe regering eindelijk eens voor rust.

Farage tegen de vuilnisbak
De aanstelling van een nieuwe Labour-regering kan, afgaande op de reactie van de kapitaalmarkt, rekenen op het vertrouwen van de financiële wereld. Britse staatsobligaties bleven rustig liggen en van een risico-opslag op Britse beleggingen is nauwelijks sprake. Dat vertrouwen is voor het pond minstens zo waardevol als een renteverschil. Overigens is de rust in de Britse politiek vrij betrekkelijk. De afgelopen weken ging de aandacht vooral uit naar Count Binface. De Britse komiek Jon Harvey groeide in een mooi geknutselde vermomming met een vuilnisbak op zijn hoofd uit tot belangrijkste uitdager van populist Nigel Farage. Farage herwon uiteindelijk zijn Lagerhuiszetel, maar met een lagere marge dan hij had gewild.

Te vroeg om tegen het pond te wedden
Ondertussen bevindt het Britse pond zich in een spagaat. Een lagere rente knabbelt aan de aantrekkingskracht, terwijl politieke stabiliteit juist investeerders over de streep trekt. Per saldo lijkt dat laatstgenoemde voordeel net iets groter. Een toenemend vertrouwen van de beleggingswereld vertaalt zich namelijk in een dalende kapitaalmarktrente en wat meer financiële ruimte. Tenzij een verrassend inflatiecijfer woensdag de deur naar een renteverlaging opengooit, hoeft de munt dus niet meteen terrein prijs te geven. Het is dan ook nog te vroeg om al tegen het pond te wedden.

Joost Derks

Joost Derks is valutaspecialist bij iBanFirst. Hij heeft ruim twintig jaar ervaring in de valutawereld. Deze column geeft zijn persoonlijke mening weer en is niet bedoeld als professioneel (beleggings)advies.

© DCA Market Intelligence. Op deze marktinformatie berust auteursrecht. Het is niet toegestaan de inhoud te vermenigvuldigen, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, in welke vorm dan ook, zonder de uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van DCA Market Intelligence.