Oplopende inflatie en schommelende energieprijzen zetten het rentepad van de ECB onder druk. De markt zoekt richting terwijl Euribor stijgt en onzekerheid rond de rente toeneemt. Lees meer over het rentepad van de ECB.
Er werd gespeculeerd over het vervroegd aftreden van de ECB-president, maar die geruchten heeft ze nu eigenhandig ontkracht. De 70-jarige Lagarde zit sinds november 2019 op haar post en blijft dat ook de komende jaren, als het aan haar ligt. Lagarde heeft daarbij geen behoefte aan afleiding.
De grote vraag die nu in Frankfurt op tafel ligt, is of de ECB de rente moet gaan verhogen in de komende maanden. Aan het begin van dit jaar leek daar geen sprake van, maar door de oorlog in Iran zijn de kaarten anders geschud. Door de snel gestegen energieprijzen kan de inflatie verder oplopen.
Inflatie loopt op
In haar thuisland Frankrijk kwam de inflatie vorige maand uit op 1,7%. Dit is weliswaar acceptabel tegenover de Europese streefnorm van 2%, maar wel een duidelijke stijging. In januari was nog sprake van lichte deflatie.
De snelle raming van het CBS leert dat in Nederland de inflatie in maart was opgelopen naar 2,7%, tegenover 2,4% een maand eerder. Daarmee ligt de stijging van het prijspeil iets hoger dan het gemiddelde in de eurozone, dat in maart voorlopig uitkwam op 2,5%.
Vooral energie was de grote driver. Mogelijk stijgen de komende maanden ook prijzen binnen andere categorieën doordat bedrijven de hoge energieprijzen doorberekenen. Tegelijkertijd kan dit ook een reden zijn voor de ECB om de rente juist niet te verhogen, om de economie niet extra af te remmen. Ook kan een hogere rente de euro verder laten versterken, die de afgelopen weken sowieso al hard is opgelopen.
Niet te laat reageren
Op de laatste dag van deze maand is het eerstvolgende rentebesluit van de ECB. Eind vorige maand liet Lagarde al weten dat een renteverhoging gerechtvaardigd kan zijn als de inflatie kort boven de Europese streefnorm ligt. De norm van 2% wil ze krachtig bewaken, zo zei ze deze week in een interview met Bloomberg.
Tijdens de uitbraak van de oorlog in Oekraïne, ruim vier jaar geleden, liep de inflatie in de eurozone ook snel op. Toen kreeg de ECB het verwijt niet tijdig de rente te hebben verhoogd. Deze 'fout' wil ze geen tweede keer maken, zo lijkt ze impliciet te zeggen.
Toch denken veel economen niet dat het belangrijkste rentetarief in april al stijgt, temeer omdat de energieprijzen weer dalen nu er een – weliswaar fragiel – bestand is. Begin volgende week loopt het staakt-het-vuren af. Na mislukte onderhandelingen tussen de VS en Iran afgelopen weekend nemen beide landen de komende dagen opnieuw een poging om het conflict te beslechten.
Olieprijs weer omlaag, Euribor stijgt verder
Ondertussen houdt de onrust op de financiële markten aan, hoewel de olieprijs vandaag is teruggezakt onder $95 per vat, het laagste niveau in een maand. De driemaands Euribor daarentegen stijgt voorlopig wel verder en noteert nu boven 2,2%, het hoogste niveau sinds mei vorig jaar.
Vaak zijn variabele rentecontracten voor financiering en leasing hieraan direct gekoppeld, waardoor gebruikers hiervan de effecten snel merken. De Euribor wordt vaak gezien als een marktindicator voor de verwachte ontwikkeling van de ECB-rente, die momenteel op 2,15% staat voor herfinanciering. Voor het eerst in jaren ligt de Euribor daar weer boven. De langetermijnrentes voor vijf en tien jaar zwakken na een piek eind maart wel weer af, hoewel de bewegingen volatiel zijn.
Na een periode van dalende en stabiele rentes is duidelijk dat de oorlog in het Midden-Oosten opnieuw onzekerheid in het rentepad heeft gebracht, zonder dat helder is of en wanneer de ECB daadwerkelijk ingrijpt.