Nieuws Melk
Kredietbeoordelaar positief over FrieslandCampina
Halverwege volgende week presenteert FrieslandCampina de halfjaarcijfers. De zuivelcoöperatie heeft al laten doorschemeren dat de resultaten lager uitvallen dan een jaar geleden. Onderliggend staat het bedrijf er echter financieel aanzienlijk beter voor dan enkele jaren terug, zo concludeert kredietbeoordelaar Standard & Poor's (S&P) in een recent rapport. Lees hier meer.
Dit artikel lezen?
Word abonnee en krijg direct toegang
Kies het abonnement dat bij je past
S&P handhaaft de kredietrating van FrieslandCampina op BBB met een stabiele outlook en een A-2-rating voor de kortlopende schulden. Ten opzichte van eerdere rapporten is de kredietbeoordelaar duidelijk positiever, al blijft de rating ongewijzigd. Die is voor FrieslandCampina van belang bij het aantrekken van vreemd vermogen.
De positievere beoordeling is volgens S&P het gevolg van de sterk verbeterde financiële prestaties in de afgelopen twee jaar, waardoor ook de balans aanzienlijk is versterkt. Voor de komende jaren verwacht de kredietbeoordelaar een stabiele winstgevendheid, ondanks de volatiliteit op de internationale zuivelmarkten. Daarbij helpt de toenemende focus op producten met een hogere toegevoegde waarde, waardoor FrieslandCampina minder afhankelijk is van de schommelingen op de grondstoffenmarkten dan veel andere zuivelbedrijven.
Ook de fusie met Milcobel draagt volgens S&P bij aan de groeivooruitzichten. Inclusief de Belgische zuivelcoöperatie rekent de kredietbeoordelaar voor 2026 op een omzetgroei van circa 9%. Autonoom wordt de groei geraamd op 1,5% tot 2,0%.
Ruimte voor overnames
Daarnaast is S&P positief over de kasstroomontwikkeling. Voor de komende jaren wordt gerekend op een vrije kasstroom van €350 miljoen tot €400 miljoen per jaar. Daarmee beschikt FrieslandCampina over voldoende financiële ruimte om te investeren of, indien nodig, overnames te doen. Enkele jaren geleden ontraadde de kredietbeoordelaar dergelijke acquisities nog vanwege de relatief zwakke balans.
Tegelijkertijd ziet S&P ook structurele risico's. Zo blijft de Europese melkproductie onder druk staan door strengere regelgeving, stijgende productiekosten en een afnemend aantal melkveehouders. Het veiligstellen van voldoende melk wordt daardoor steeds belangrijker.
Ook het melkprijssysteem kent volgens S&P twee kanten. De Garantieprijs helpt FrieslandCampina om leden aan zich te binden en de melkaanvoer op peil te houden. Daar staat tegenover dat de winst en kasstroom gevoeliger zijn voor schommelingen op de zuivelmarkt, omdat de Garantieprijs is gebaseerd op de melkprijzen van diverse referentiebedrijven.