Vraag een belegger een ideaal scenario voor de financiële markten te schetsen en de kans is groot dat hij de volgende combinatie geeft: een hoge economische groei, een lage inflatie, een lage werkloosheid, kleine loonstijgingen en een de centrale bank die de rente ietwat verhoogt.
Een hoge economische groei betekent dat de vraag naar producten groot is en dus groeien de winsten van bedrijven. Een lage inflatie zorgt ervoor dat de langetermijnrentes laag blijven, maar zorgt er ook voor dat de lonen niet teveel stijgen. De lage, maar niet al te lage werkloosheid betekent dat werkenden solide loonstijgingen zien. Die liggen iets hoger dan de inflatie, waardoor ze optimistischer worden en geld willen lenen om te spenderen.
Zouden de lonen echter sneller stijgen, dan zou dat de inflatie opjagen en de Fed weleens kunnen dwingen om harder op de monetaire rem te trappen. Dit terwijl aandelenbeleggers het liefst zien dat de bank de rente een klein beetje verhoogt. Daarmee zorgt ze er namelijk voor dat alle seinen keurig op groen blijven staan. Zou de Fed gedwongen worden om de rente sneller en steviger te verhogen, dan zouden ook de langetermijnrentes onder opwaartse druk komen.
Rente niet bedreigend
Het bovenstaande is precies hoe de Amerikaanse economische vlag er in 2018 bij lijkt te hangen. Het rentecomité van de Fed, dat gisterenavond 13 december zijn laatste vergadering van het jaar had, ziet de Amerikaanse economie in 2018 én 2019 iets harder groeien dan de bank eerder had verwacht.
De werkloosheid komt in beide jaren lager uit, maar het opwaartse effect op de lonen zal niet zodanig sterk zijn dat het ideale scenario van onze aandeelhouder dreigt te ontsporen. De Fed verwacht dat de lonen iets sneller zullen stijgen, maar niet veel. Dit getuige het feit dat de bank de inflatievoorspelling voor beide jaren ongewijzigd heeft gelaten. Zou de bank flinke loonstijgingen zien, dan zou dat in de voorspellingen tot uiting zijn gekomen.
Kortom: hogere economische groei, lagere werkloosheid, iets hogere lonen, maar voor de Fed nog steeds te lage inflatie bij dat alles. Dat laatste zorgt ervoor dat de bank de rente wel iets, maar niet veel hoeft te verhogen. Concreet 3 keer in loop van volgend jaar. Daarmee zou de officiële rente in de VS met de Kerst van 2018 op 2,25% staan, alles behalve een bedreigend niveau.
Verkiezingen
De kans is groot dat de Fed de rente volgend jaar met mínder dan 3 keer zal verhogen. Een belangrijke reden daarvoor is dat de president Donald Trump in loop van 2018 nog eens 4 nieuwe bestuursleden zal benoemen. Dat zullen waarschijnlijk allemaal mensen zijn die geen roekeloze dingen zullen doen.
Concreet betekent dit dat de rente niet sneller verhoogd zal worden, dan de bank nu aangeeft te willen doen. Een hogere rente zou het economisch herstel in gevaar kunnen brengen en de overheid tientallen miljarden dollars aan rentelasten kosten, niet iets waar Trump op zit te wachten. Helemaal omdat volgend jaar de parlementsverkiezingen op de agenda staan.
Daarnaast is er niet veel voor nodig om de economische vooruitzichten minder rooskleurig te maken; een tegenvallende economische groei in China kan daar al voor zorgen. Tot slot zijn er 2 specifieke uitspraken waaruit blijkt dat de bank voorzichtig zal zijn met de renteverhogingen. Daarover hoort u morgen meer in onze video update.