Opinie joost derks
Hoe 3 centrale banken in 1 week de koersen dicteren
Terwijl half Europa op het strand ligt of op de camping zit, nemen drie centrale banken binnen één week een rentebesluit. Voor de dollar, de euro en het Britse pond wordt deze zomer allesbehalve rustig.
Terwijl een groot deel van Europa op vakantie is, broeden centrale bankiers op hun volgende zet. Eind deze maand nemen de centrale banken in New York, Frankfurt en Londen een rentebesluit. Het komt niet vaak voor dat de vergaderingen zo dicht op elkaar zitten.
Op papier wordt de rentekoers vooral uitgezet met het oog op de inflatieverwachtingen en stiekem ook op de economie. De beleidsrente heeft echter ook een flinke impact op valutamarkten. De wisselkoers is het bijproduct van het rentebeleid waar niemand verantwoordelijkheid voor neemt. Dat geldt al helemaal voor de onlangs aangetreden Fed-voorzitter Kevin Warsh.
Fed twijfelt en ECB wacht af
Tijdens het ECB Forum in Sintra vertelde Warsh dat hij er weinig voor voelt om de rente te verlagen zolang de Amerikaanse economie dankzij de AI-hausse stevig blijft groeien. Na een tegenvallend banencijfer zit een renteverhoging er voorlopig echter ook niet in. Momenteel prijst de markt een kans in van circa 50% dat de Amerikaanse centrale bank in september de rente iets opschroeft. Ondertussen verraste de ECB in juni al met de eerste renteverhoging sinds 2023, naar 2,25%, nadat de inflatie in de eurozone in mei opliep tot 3,2%. Voor 23 juli rekent de markt op een pas op de plaats, maar een inflatieraming van 3,0% voor 2026 biedt ruimte voor een nieuwe stap later dit jaar.
Londen zit klem
De Bank of England (BoE) zit het meest klem. In Londen bleef de rente in juni op 3,75% staan, maar met een nipte stemverhouding van 7 tegen 2. Twee bestuurders wilden toen al verhogen, uit zorg dat de inflatiestijging doorzet. Ondertussen zorgt het aftreden van premier Keir Starmer voor politieke onzekerheid. Durft de BoE aan de rente te sleutelen in afwachting van een nieuw Labour-kabinet? Eerst zijn echter de ECB en de Fed aan zet, voordat in Londen op 30 juli een rentebesluit wordt genomen.
Drieluik bepaalt richting dollar, euro en pond
Geen van de drie banken noemt de wisselkoers ooit als doel, maar elke centrale bankier weet verdraaid goed dat een hogere rente ook buitenlands kapitaal aantrekt. De komende weken bepalen drie afzonderlijke rentebesluiten hoeveel een Amerikaanse vakantie, een Britse zakenreis of Europese import deze zomer kost. Wie vanaf eind juli naar Londen of New York afreist, voelt het drieluik van rentebesluiten terug in de portemonnee. Zelfs als bijna iedereen op vakantie is en zonder dat een van de centrale bankiers ooit het woord wisselkoers in de mond neemt.
Joost Derks
© DCA Market Intelligence. Op deze marktinformatie berust auteursrecht. Het is niet toegestaan de inhoud te vermenigvuldigen, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, in welke vorm dan ook, zonder de uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van DCA Market Intelligence.
