Nieuws Financiering
FrieslandCampina zet deur open voor belegger
Hoewel FrieslandCampina er - naar eigen zeggen - in basis goed voor staat, wil het coöperatieve zuivelconcern zo’n €300 miljoen in de vrije markt lenen. De financiële buffers zijn te klein om tegenslagen op te vangen.
De bedoeling is dat er eeuwigdurende genoteerde achtergestelde obligatielening gaat worden uitgegeven. Deze lijkt op de huidige ledenobiligaties, maar de nieuwe obligatielening kan wel in waarde fluctueren en de huidige ledenobligaties niet. Het tijdstip van lancering en de rentecondities zijn nog niet bekend. De ledenraad heeft eind december met dit voorstel van de onderneming ingestemd.
Dergelijke constructies zijn vooral interssant voor institutionele beleggers, zoals banken en pensioenfondsen. De geplande uitgifte van obligaties is overigens geen opmaat naar een openbare beursnotering, benadrukt FrieslandCampina.
Handel in ledenobiligaties stroopt op
In een flyer die onder de leden-melkveehouders is verspreid, geeft FrieslandCampina een aantal redenen waarom er extra liquiditeit nodig is. Zo worden er de laatste jaren, door de vergrijzing onder de leden-melkveehouders en overstappers, meer ledenobiligaties aangeboden dan verkocht. Van de vrij verhandelbare ledenobiligaties is ondertussen meer dan de helft in handen van oud-leden.
De liquiditeitsfaciliteit van Rabobank van maximaal €50 miljoen zal bij de eerst volgende handelsdag in februari 2020 zijn ingevuld. FrieslandCampina heeft al eerder aangegeven dat ze voor €72 miljoen aan ledenobiligaties gaan aflossen, om de interne markt daarmee liquide te houden. Dit gaat ten koste van het eigen vermogen.
Naar de toekomst toe streeft FrieslandCampina naar een structurele oplossing voor dit 'probleem'. Een oplossingsrichting waaraan wordt gedacht, is om de interne markt te vergroten met personen die ledenobiligaties mogen aanhouden.
Teruglopende winst
Ook kampt FrieslandCampina met teruglopende inkomsten. Er wordt weliswaar nog altijd winst gemaakt, maar veel minder dan voorheen. De devaluatie van de Nigeriaanse winst speelt het zuivelconcern bijvoorbeeld parten. De winstgevendheid in China valt ook structureel lager uit. Daarbij is er de laatste jaren geïnvesteerd in extra verwerkingscapaciteit en die leggen, zo valt te lezen, een groot beslag op het kapitaal van de onderneming.
Wouter Baan
© DCA Market Intelligence. Op deze marktinformatie berust auteursrecht. Het is niet toegestaan de inhoud te vermenigvuldigen, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, in welke vorm dan ook, zonder de uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van DCA Market Intelligence.
