Hoge Europese gasprijs slecht voor concurrentie

De Europese gasprijs blijft oplopen door de oorlog in Iran. De prijs is rond het hoogste niveau in drie jaar. De Amerikaanse gasprijs stijgt niet en het verschil is gigantisch. In de volgende grafiek is het absolute verschil goed te zien.

Een paar jaar geleden hebben we gezien wat er gebeurt als de Europese gasprijs fors stijgt ten opzichte van die elders. Daarvan heeft de energie-intensieve industrie een klap gekregen die ze tot de dag van vandaag niet meer te boven is gekomen. Het volgende plaatje laat de prijsverhouding tussen Europa en de VS zien in een wat langer perspectief. Dat belooft weinig goeds.

Stijging van de inflatie valt mee
De inflatie in ons land is in augustus opgelopen tot 3,3%. In juli was het nog 3,2%. Die stijging viel mij nogal mee. De inflatie in de eurozone steeg van 2,9% naar 3,3%. Die cijfers voor de eurozone hebben betrekking op een index die HICP (Harmonised Index of Consumer Price) heet, terwijl wij voor ons eigen land meestal naar de CPI (Consumer Price Index) van het CBS kijken. Maar er is voor Nederland ook een HICP-cijfer. Het verschil tussen beide indices betreft vooral de weging van diverse componenten en de kosten die worden toegerekend aan het wonen in de eigen woning. Die laatste zitten wel in de CPI en niet in de HICP. Anyway… de HICP-inflatie voor Nederland daalde van 3,0% in juli naar 2,8% in augustus.

In de onderstaande tabel is een onderverdeling opgenomen van de inflatie in vier hoofdgroepen. In ons land ligt de inflatie bij diensten de laatste jaren structureel hoger dan in de eurozone. Wellicht komt dat door de arbeidsmarkt, die bij ons krapper is dan elders, waardoor de loonstijging hoger ligt. Diensten maken ongeveer de helft van de inflatiemand uit, dus dat tikt aan. Desondanks lag onze HICP-inflatie in augustus dus behoorlijk onder die van de eurozone.

Iedereen heeft het over AI
Zoals ik regelmatig schrijf, en zoals u ongetwijfeld weet, is mondiaal een tsunami van investeringen in AI gaande. Het mooist is dat te zien aan cijfers van landen die halfgeleiders produceren. Trouwens, ook aan sommige cijfers van landen die machines bouwen voor de productie van halfgeleiders, zoals Nederland. Maar Korea en Taiwan zijn de belangrijkste producerende en exporterende landen van halfgeleiders. Deze week rapporteerde Korea cijfers over haar internationale handel. De waarde van de Koreaanse export lag in augustus 68,7% hoger dan een jaar eerder. Bedenk dat Korea een behoorlijk gediversifieerd exportpakket heeft, dat zijn echt niet alleen maar halfgeleiders.

De import van Korea groeit ook, maar veel minder snel. Het gevolg is dat het saldo op de Koreaanse handelsbalans min of meer explodeert. Tot voor kort schommelde het maandelijkse overschot rond de $5 miljard, maar inmiddels bedraagt het circa $35 miljard.

Dat is wel voor een belangrijk deel te danken aan de stijgende prijzen voor halfgeleiders. Er zijn mondiale tekorten, dus stijgen de prijzen, zoals te zien in de onderstaande grafiek.

Ik heb wel eerder geschreven dat Europa achter lijkt te lopen wat betreft investeringen in AI. Ik kan geen cijfers vinden voor de export van halfgeleiders van Korea naar de EU. Die cijfers heb ik wel voor de VS en China. Het volgende plaatje laat zien dat beide landen behoorlijk hun best doen. China importeert veel meer uit Korea dan de VS, maar de Amerikanen importeren weer veel meer uit Taiwan.

Warsh draait
De nieuwe Fed-voorzitter, Kevin Warsh heeft vorige week in zijn speech op de Jackson Hole conferentie een opmerkelijke ommezwaai gemaakt. Tot voor kort zei hij regelmatig dat de zwakke toestand van de huizenmarkt een teken is dat de rente 'restrictief' is, dat wil zeggen dat de rente een rem op de bedrijvigheid zet. Je kon dat uitleggen als een reden voor Warsh om niet aan te sturen op een renteverhoging door de Fed. Maar in Jackson Hole zei hij plotseling dat je niet kunt zeggen dat het huidige renteniveau restrictief is. In mijn optiek geeft hij daarmee aan dat hij bij de eerstvolgende renteverandering van de Fed een besluit zal steunen om de rente te verhogen.

Afsluitend
De Nederlandse inflatie is in augustus minder opgelopen dan verwacht en ook minder dan in de meeste andere eurolanden.

De gasprijs in Europa is al een stuk hoger dan de Amerikaanse. En blijft stijgen, terwijl de Amerikaanse gasprijs niet stijgt. Dat leidt tot een verder verlies aan concurrentievermogen van de Europese industrie.  

De tsunami aan mondiale investeringen in AI dendert door. De laatste cijfers met betrekking tot de buitenlandse handel van Korea bevestigen dat.

Na de speech van Kevin Warsh in Jackson Hole lijkt het zeer waarschijnlijk dat de Fed de rente gaat verhogen medio september. Eerst is het woord aan de ECB. Die gaat de komende week de rente waarschijnlijk verhogen.

Han de Jong

Han de Jong is voormalig hoofdeconoom bij ABN Amro en nu onder andere huiseconoom bij BNR Nieuwsradio. Zijn commentaren zijn ook te vinden op Crystalcleareconomics.nl

© DCA Market Intelligence. Op deze marktinformatie berust auteursrecht. Het is niet toegestaan de inhoud te vermenigvuldigen, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, in welke vorm dan ook, zonder de uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van DCA Market Intelligence.