Juridische chaos VS ondermijnt de dollar

De rechtszaak tegen Fed-voorzitter Jerome Powell zet de schijnwerpers scherp op het neerwaarts risico van de dollar. Door een andere rechtszaak is het risico zelfs een stukje groter dan valutamarkten nu inprijzen.

Als een centrale bankier zijn werk niet goed doet, kan dat enorme gevolgen hebben. En daarbij gaat het lang niet alleen om het uit de hand laten lopen van de inflatie. Jerome Powell wordt als voorzitter van de Amerikaanse centrale bank nu van een heel andere misstap beschuldigd. Volgens een aanklacht die is gebaseerd op zijn verklaring voor het Amerikaanse Congres vorig jaar, zou hij bij de verbouwing van het Fed-hoofdkantoor buitensporig veel overheidsgeld hebben uitgegeven.

Smeuïge onthullingen
De rechtszaak gaat ongetwijfeld een hele reeks smeuïge onthullingen opleveren. In hoeverre was het echt nodig om een mooie daktuin aan te leggen? Maar welk deel van de kosten kan ook teruggevoerd worden naar de ongelukkige plaatsing van het Fed-hoofdkantoor, dat in 1937 in een gedempt moeras werd opgebouwd? Het antwoord op die vraag komt waarschijnlijk pas lang nadat Powell een stap terug heeft gedaan. Op 15 mei loopt zijn termijn af en waarschijnlijk benoemt Trump binnenkort een opvolger. Een ander gevaar voor de dollar schuilt deze week echter in een rechtszaak die een stuk minder aandacht krijgt dan de aanklacht tegen Powell.

Streep door de handelsmaatregelen
De Amerikaanse Hoge Raad bepaalt waarschijnlijk woensdag of Trump inderdaad het recht had om een hele reeks handelspartners allerlei importheffingen op te leggen. Afgelopen maandag waarschuwde de Amerikaanse president al dat het weinig goed voorspelde voor de Verenigde Staten als de hoogste rechtbank een streep zet door de handelsmaatregelen. In dat geval moet honderden miljarden aan onterecht ingehouden heffingen worden gecompenseerd. Bovendien opent zo'n uitspraak de deur voor landen om een rekening in te dienen voor de kosten die ze hebben gemaakt om de productieprocessen over te hevelen naar de thuismarkt.

Wanneer slaat de vlam in de pan?
In dit scenario valt de dollar waarschijnlijk in één klap terug tot de onderkant van de range van €0,84 tot €0,87 waarin de munt sinds juni beweegt. Door de oplaaiende juridische onzekerheid tekent zich bovendien een omslag af in de valutawereld. De positie van de dollar als veilige haven – die al onder druk stond door het onvoorspelbare handelsbeleid van Trump en de oplopende Amerikaanse staatsschuld – dreigt opnieuw wat schade op te lopen. Wie zaken doet in dollarlanden, doet er verstandig aan om de valutarisico's goed in te schatten en af te dekken. Door het rustige koersverloop van de afgelopen maanden liggen de kosten van dat indekken relatief laag, terwijl de kans dat de vlam in de pan slaat op valutamarkten juist snel groter wordt.                                     

Joost Derks

Joost Derks is valutaspecialist bij iBanFirst. Hij heeft ruim twintig jaar ervaring in de valutawereld. Deze column geeft zijn persoonlijke mening weer en is niet bedoeld als professioneel (beleggings)advies.

© DCA Market Intelligence. Op deze marktinformatie berust auteursrecht. Het is niet toegestaan de inhoud te vermenigvuldigen, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, in welke vorm dan ook, zonder de uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van DCA Market Intelligence.