Oorlogstaal uit Washington laat valutamarkt dansen

Zolang de Straat van Hormuz dicht blijft, staat niet de Federal Reserve maar het Witte Huis aan het roer van de valutamarkt. In de aanloop naar de Fed-vergadering kan daar zomaar verandering in komen.

De valutamarkt stuitert – net als de rest van financiële markten – mee op de uitspraken van de Amerikaanse president Donald Trump over de oorlog in Iran. Vrijdag liet Witte Huis-woordvoerster Karoline Leavitt optekenen dat er vier tot zes weken nodig zijn om alle doelen te behalen. Het vooruitzicht van een lange strijd, stuwde de dollar verder omhoog ten opzichte van de euro. Die rally is vooral het gevolg van een olieprijs die sinds eind februari is opgelopen van minder dan $70 tot ruim $100 per vat. Volgens cijfers van IMF Portwatch blijkt dat er in maart slechts drie of vier schepen per dag door de Straat van Hormuz varen. Dat zijn er gebruikelijk 60 tot 80.

Wanneer roept Trump de overwinning uit?
Het heeft grote gevolgen als deze belangrijke olieroute nog lang dicht blijft. De voorraadtanks in de Golfregio zijn zo vol, dat onder meer Koeweit en Irak al oliebronnen moeten afsluiten. Het is een dure, tijdrovende klus om die weer op te starten. Maandag vertelde Trump echter dat operatie Epic Fury ver voorligt op planning en dat er binnenkort een eind komt aan de strijd. Na die opmerking gleed de olieprijs meteen weer wat onderuit, terwijl de dollar ook een stap terugdeed. Het meest waarschijnlijke scenario is dat Trump binnenkort de overwinning uitroept, maar tot die tijd deint de munt mee op zijn opmerkingen over de strijd. Daar gaat zelfs de vergadering van de Federal Reserve van volgende week geen verandering in brengen.

Kans op snelle renteverlaging verdampt
Het staat al vast dat de Amerikaanse centrale bank de beleidsrente dan ongewijzigd laat. Hoewel hogere energieprijzen de economische groei afremmen, drijven ze ook de inflatie op. Sinds september is de inflatie gedaald van 3,0% tot 2,4%, waardoor er steeds meer ruimte leek te komen voor een renteverlaging. Maar door de aanval op Iran is de kans dat de beleidsrente nog voor de zomer omlaag gaan volgens dataverzamelaar Fedwatch binnen enkele weken gedaald van ruim 75% tot 40%. De meeste economen gaan er inmiddels vanuit dat de Federal Reserve pas in september de beleidsrente wat terugschroeft. Het ziet er dus naar uit dat de relatief hoge Amerikaanse rente veel langer in het voordeel van de dollar werkt, dan waar het eerder dit jaar naar uitzag.

Goed valutabeleid
Voorlopig staat de valutawereld in 2026 bijna net zo pijnlijk op het verkeerde been als twaalf maanden geleden. Indertijd hadden partijen in de verwachting dat Trump de economische groei zou aanjagen positie gekozen voor een dollarstijging. In plaats daarvan ging de munt door het onvoorspelbare Amerikaanse handelsbeleid onderuit. Met het oog op het aantreden van een meer Trump-gezinde Fed-voorzitter in de persoon van Kevin Warsh, leek de dollardaling zich in 2026 door te zetten. Door de oorlog in Iran, kan er een streep door dat scenario. De belangrijkste les bij het uitstippelen van een goed valutabeleid, is dan ook dat flexibiliteit en bescherming zwaarder wegen dan het uitdenken van mooie scenario's.

Joost Derks

Joost Derks is valutaspecialist bij iBanFirst. Hij heeft ruim twintig jaar ervaring in de valutawereld. Deze column geeft zijn persoonlijke mening weer en is niet bedoeld als professioneel (beleggings)advies.

© DCA Market Intelligence. Op deze marktinformatie berust auteursrecht. Het is niet toegestaan de inhoud te vermenigvuldigen, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, in welke vorm dan ook, zonder de uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van DCA Market Intelligence.