Bank of England laat rente met rust, pond stijgt toch

De Bank of England laat de rente komende donderdag hoogstwaarschijnlijk ongemoeid, terwijl de inflatie oploopt. Toch zit het pond in de lift, dankzij de stijgende kapitaalmarktrente en het vertrouwen in de nieuwe regering.

De Europese Centrale Bank (ECB) verhoogde vorige week de rente voor de tweede keer dit jaar. Donderdag is de Bank of England (BoE) aan de beurt. In Londen ligt een verhoging echter niet voor de hand, ook al is de inflatie in juli opgelopen van 2,6% naar 2,9%. Een dag voor het rentebesluit verschijnt het augustuscijfer dat naar verwachting op ruim 3% uitkomt. Toch weerstaat de Britse centrale bank de verleiding om in actie te komen. Daar zijn goede redenen voor. De belangrijkste is dat de oplopende inflatie vooral wordt aangewakkerd door stijgende energieprijzen.

Machteloos tegen energie
Door de oorlog in Iran kost een vat Brent-olie weer ruim $100. De kerninflatie ligt voorlopig echter duidelijk onder de officiële inflatiecijfers en de diensteninflatie daalt zelfs. De Bank of England ziet in dat een hogere beleidsrente niets uithaalt tegen geïmporteerde inflatie. Bovendien zou een renteverhoging een extra rem zetten op een economie die het juist door de hoge energierekening toch al lastig heeft. BoE-voorzitter Andrew Bailey heeft de verwachting van een snelle verhoging dan ook getemperd, al stemden in juli drie van de negen leden van het rentecomité voor een stap naar 4%.

Kapitaalmarkt doet het werk
Door de renteverhoging van de ECB wordt het verschil in beleidsrente steeds kleiner. Dat het pond ondanks dat in de lift zit, komt vooral door de kapitaalmarktrente. De Britse tienjaarsrente is opgelopen van 4,2% eind februari tot 5,4% nu. Dat is het hoogste niveau sinds 2007. Financiële markten rekenen namelijk op drie à vier renteverhogingen tot medio 2027 en prijzen die alvast in. Voor buitenlandse beleggers wordt Brits staatspapier daardoor steeds aantrekkelijker, en die vraag naar ponden houdt de munt overeind. De centrale bank hoeft zelf dus niets te doen om de renterugwind voor het pond in stand te houden.

Keltische top zonder gevolgen
Bij de opmars van de munt speelt ook mee dat de nieuwe Labour-regering van premier Andy Burnham het vertrouwen geniet van financiële markten. Maandag kwamen de leiders van Wales, Schotland en Noord-Ierland in Cardiff bijeen om een gezamenlijke oproep tot onafhankelijkheidsreferenda te ondertekenen. Het is voor het eerst dat alle drie de landsdelen worden geleid door nationalisten, maar een acute bedreiging voor het Verenigd Koninkrijk is het niet. Downing Street houdt de deur naar een referendum dicht en in geen van de drie landsdelen is er een meerderheid voor afscheiding. Dus zolang de Britse regering het vertrouwen van de financiële markten niet verspeelt, zal het pond niet snel terrein prijsgeven.

Joost Derks

Joost Derks is valutaspecialist bij iBanFirst. Hij heeft ruim twintig jaar ervaring in de valutawereld. Deze column geeft zijn persoonlijke mening weer en is niet bedoeld als professioneel (beleggings)advies.

© DCA Market Intelligence. Op deze marktinformatie berust auteursrecht. Het is niet toegestaan de inhoud te vermenigvuldigen, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, in welke vorm dan ook, zonder de uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van DCA Market Intelligence.