Opinie Joost Derks
Duurdere renminbi is goedkope oplossing Peking
De Chinese export neemt razendsnel toe en de renminbi staat op het hoogste niveau in vier jaar. Dat wijst niet op een sterke economie, maar het is een signaal dat de balans in economisch opzicht ver te zoeken is.
De Chinese exportcijfers roepen herinneringen op aan een tijd dat de uitvoermotor van het Aziatische land niet te stoppen was. De exportwaarde lag in september maar liefst 36% hoger dan een jaar eerder. De uitvoer van chips is ruimschoots verdubbeld en die van auto's nam met meer dan 50 procent toe. Het handelsoverschot kwam uit op $133,5 miljard. Zo komt het jaarrecord van $1,2 biljoen uit 2025 al in zicht. Omdat exporteurs hun dollars massaal omwisselen, heeft de renminbi de wind in de rug. De munt schommelt rond het hoogste niveau in ruim vier jaar.
Schijn bedriegt Een sterke munt geldt normaal als teken van een sterke economie. In China ligt dat anders. De economie groeide in het derde kwartaal met 4,5%, maar die groei komt vrijwel volledig van de export en de staat. De detailhandelsverkopen stegen in september met slechts 1,1% en de investeringen door het bedrijfsleven en de vastgoedsector staan sterk onder druk. Het statistiekbureau omschrijft de binnenlandse vraag als 'onvoldoende'. De sterke renminbi is dus geen bewijs van gezondheid, maar van onbalans. China verkoopt veel meer aan de wereld dan het koopt en de binnenstromende dollars duwen de munt omhoog.
Druk van buiten Die onbalans ligt bij andere landen behoorlijk gevoelig. De Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent kreeg onlangs op een G20-bijeenkomst maar liefst negentien landen achter de stelling dat de eindeloze stroom goedkope Chinese export onhoudbaar is. China was de enige tegenstem. Washington overweegt een extra heffing van 7,5% met het oog op de Chinese overcapaciteit. Europa zit in hetzelfde schuitje. Het handelstekort van de Europese Unie loopt op tot meer dan $1,1 miljard per dag. Brussel sprak onlangs met Peking af dat de import van Chinese hybride auto's de komende jaren wordt gehalveerd.
Goedkoopste uitweg China kiest zo voor de weg van de minste weerstand. De centrale bank zet de dagelijkse spilkoers van de eigen munt al wekenlang elke dag iets sterker. Met die gecontroleerde stijging komt China critici tegemoet, zonder exporteurs in de problemen te brengen. Een duurdere renminbi is voor China het goedkoopste antwoord op de handelskritiek. Het vraagt geen harde afspraken over het overschot en geen pijnlijke hervormingen om de consumptie aan te jagen. Het laat zich dan ook uittekenen dat de renminbi voorlopig verder oploopt. Niet omdat de Chinese economie zo sterk is, maar omdat Peking anders onder nog grotere druk komt om echt iets te doen aan de scheve handelsbalans.
Joost Derks
© DCA Market Intelligence. Op deze marktinformatie berust auteursrecht. Het is niet toegestaan de inhoud te vermenigvuldigen, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, in welke vorm dan ook, zonder de uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van DCA Market Intelligence.
