Trump spreekt, de dollar beeft

Het is nog even afwachten welke richting het wordt. Maar als de Amerikaanse president Donald Trump vanavond spreekt, brengt hij de dollarkoers weer in beweging. Ondertussen tekent zich een duidelijke onderstroom af in valutaland.

De Amerikaanse president Donald Trump staat erom bekend dat hij vaak meteen zegt wat in hem opkomt, zonder daar eerst goed over na te denken. Als hij flink uit zijn slof springt, werkt dat ook stevig door op financiële en valutamarkten. Het meest recente voorbeeld is zijn reactie op de uitspraak van het Amerikaanse Hooggerechtshof dat de invoerheffingen die hij in april 2025 aankondigde niet rechtsgeldig zijn. In plaats van te kijken hoe hij de zaken in de toekomst anders kan aanpakken, kondigde hij meteen een algemene importheffing voor alle handelspartners aan van 10%. Een dag later trok hij dat tarief zelfs op naar 15%.

Traditie sinds 1913
Als Trump bij dit soort tegenvallers al vanuit de heup schiet, wordt het helemaal interessant om te luisteren wat hij vertelt als juist van hem verwacht wordt om het woord te nemen. Dat gebeurt vanavond tijdens het State of the Union address. Sinds 1913 praat de Amerikaanse president elk jaar het congres bij in een speciale toespraak. Een jaar geleden sorteerde Trump voor op het einde van de strijd in Oekraïne en blikte hij vooruit op een aantrekkende economische groei. Inmiddels is het eind van de oorlog nog niet in zicht en het groeitempo van de Verenigde Staten in het vierde kwartaal werd onlangs verlaagd tot slechts 1,4% op jaarbasis. De woorden van Trump hebben vanavond dus niet per se een voorspellende waarde.

Startschot voor dollardaling
Dat neemt niet weg dat ze behoorlijk kunnen doorwerken in de valutawereld. Een jaar geleden vormde de State of the Union het startschot voor een periode waarin de dollar door onder meer grote handelsonzekerheid binnen vier maanden met 10% daalde ten opzichte van de euro. Hoewel een herhaling van die glijvlucht onwaarschijnlijk is, lijken er grote dollarschommelingen aan te komen. Aan de ene kant kan een opmerking van Trump over zijn invloed bij de Federal Reserve of over nieuwe handelstarieven de dollar tackelen. Aan de andere kant kan een zinspeling over een aanval op Iran ervoor zorgen dat partijen juist de veiligheid van de Amerikaanse munt opzoeken. In de aanloop naar de tussentijdse verkiezingen moet Trump zijn woorden goed wegen.

Stevige onderstroom
Onder Amerikaanse kiezers is zijn 'approval rating' gedaald van 48% naar 36%. Op valutamarkten laten handelaren hun stem al horen. Het aantal shortposities waarmee partijen speculeren op een daling van de Amerikaanse munt is volgens een analyse van Bank of America gegroeid tot het hoogste niveau in veertien jaar. Het afgelopen jaar heeft duidelijk gemaakt dat de uitlatingen van Trump – van zijn plan om Groenland in te lijven tot het dreigement om de NAVO-bijdrage van de Verenigde Staten drastisch te verlagen – van korte duur zijn. Maar het groeiende aantal shortposities wijst erop dat de onzekerheid die hij daarmee creëert, een flinke onderstroom uit de dollar op gang heeft gebracht. En daar brengt de State of the Union straks geen verandering in.

Joost Derks

Joost Derks is valutaspecialist bij iBanFirst. Hij heeft ruim twintig jaar ervaring in de valutawereld. Deze column geeft zijn persoonlijke mening weer en is niet bedoeld als professioneel (beleggings)advies.

© DCA Market Intelligence. Op deze marktinformatie berust auteursrecht. Het is niet toegestaan de inhoud te vermenigvuldigen, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, in welke vorm dan ook, zonder de uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van DCA Market Intelligence.