Verkiezingskoorts doet Braziliaanse real weinig

De monsterzege van de AfD zindert na in Europa, maar op valutamarkten is daar weinig van te merken. In Brazilië heeft de politiek wél direct vat op de wisselkoers. Toch hoeft de real de verkiezingen van oktober niet te vrezen.

De Duitse deelstaat Saksen-Anhalt kleurde zondag diepblauw. De radicaal-rechtse AfD haalde bijna 44% van de stemmen en verdubbelde daarmee ruimschoots de score van vijf jaar geleden. Als de Duitse mark niet was opgegaan in de euro, had die politieke aardverschuiving flink doorgedreund op de valutamarkten. Nu bleef het opvallend stil. Wie wil zien hoe de politiek een munt wél in beweging zet, moet de blik op Brazilië richten. Daar kiezen ruim 150 miljoen stemgerechtigden op 4 oktober een nieuwe president.

Opleving
Begin september klom de munt naar circa 5,10 real per dollar. Dat was het hoogste niveau in drie weken. De aanleiding was een peiling waarin president Luiz Inácio Lula da Silva en uitdager Flávio Bolsonaro in een mogelijke tweede ronde vrijwel gelijk eindigden. Valutahandelaren flirten duidelijk met de kans op een machtswisseling. Ondertussen vormt de torenhoge rente een stevig vangnet. De Braziliaanse centrale bank hanteert een beleidsrente van 14% bij een inflatie die in juli nog daalde tot 4,44%. Die reële rente van bijna 10% behoort tot de hoogste ter wereld en maakt de real razend populair bij beleggers die jagen op renteverschillen.

Twee smaken
De verkiezingsprogramma's lopen flink uiteen. De 80-jarige Lula mikt op een vierde termijn met een vertrouwd recept, namelijk een sturende overheid, hoge sociale uitgaven en grote staatsinvesteringen in infrastructuur en energie. Privatiseringen zijn taboe en de begrotingsteugels mogen wat hem betreft verder vieren. Flávio Bolsonaro slaat als zoon van de veroordeelde oud-president een andere weg in. Hij omringt zich met marktvriendelijke economen uit de regeerperiode van zijn vader en belooft privatiseringen, forse bezuinigingen en een kleinere overheid. Voor de valutamarkt is de keuze snel gemaakt. Een marktvriendelijke koers drukt de risicopremie op Braziliaanse beleggingen en geeft de real rugwind.

Vinger aan de pols
Bij vier jaar extra ruim begrotingsbeleid ligt een oplopende staatsschuld op de loer, met een zwakkere munt als prijs. De stembusgang gaat zich de komende weken wel degelijk laten voelen op valutamarkten. Iedere peiling kan de koers van de real een zetje geven. Bovendien prijzen markten een premie in zolang de begrotingskoers van de volgende regering onzeker is. Toch blijft de schade op korte termijn waarschijnlijk beperkt. De centrale bank houdt de vinger aan de pols en grijpt met dollarverkopen in zodra de real onder druk komt. In combinatie met de torenhoge beleidsrente, is het voor speculanten een dure hobby om tegen de munt te wedden.

Joost Derks

Joost Derks is valutaspecialist bij iBanFirst. Hij heeft ruim twintig jaar ervaring in de valutawereld. Deze column geeft zijn persoonlijke mening weer en is niet bedoeld als professioneel (beleggings)advies.

© DCA Market Intelligence. Op deze marktinformatie berust auteursrecht. Het is niet toegestaan de inhoud te vermenigvuldigen, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, in welke vorm dan ook, zonder de uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van DCA Market Intelligence.