Opinies

2025 liet zien hoe lastig het is om geopolitiek en monetair beleid te vertalen naar valutamarkten. Trumps handelsagenda bleek voorspelbaar, maar de reactie van de dollar allesbehalve. Het is dus voorbarig om (Oost-)Europese valuta’s naar voren te schuiven als winnaars in 2026.

Parkinsonpatiënt Rendert Algra (62) is verbijsterd dat Brussel de regels voor pesticiden fors versoepelt. Dat zegt hij in de Telegraaf van 18 december. Algra is ervan overtuigd dat hij ziek is geworden doordat hij jarenlang heeft gewerkt met het onkruidbestrijdingsmiddel glyfosaat. Algra zegt nogal wat.

De kerstdagen staan voor de deur die Russische kou met zich meebrengen. Het jaar ligt bijna achter ons. 2025 stond in het teken stond van snel dalende agrarische grondstofprijzen. Dat begon dit voorjaar met een kelderende aardappelprijs en sinds de zomer liggen ook varkens- en melkprijzen op het hakblok. Als we de balans opmaken, worden een paar dingen duidelijk: hoge prijzen lokken lagere prijzen uit en de invloed van mondiale handelspolitiek op de agrarische markten is groot.  

Voor de vierde keer op rij heeft de ECB haar officiële rentetarieven ongewijzigd gelaten. De laatste renteverlaging stamt uit juni. Bij eerdere gelegenheden had ECB-presidente Lagarde diverse malen gezegd ‘we are in a good place’ en dat blijft zo. De ECB voorspelt bbp-groei voor de eurozone van 1,2% in 2026 en 1,4% in de twee jaar daarna. De inflatie komt volgens de ECB uit op 1,9% in 2026, 1,8% in 2027 en 2,0% in 2028. Zulke voorspellingen zou ik willen karakteriseren als een wel erg vlak beeld. Uiteraard somde Lagarde de nodige risico’s op.

De valutawereld stond in 2025 behoorlijk op het verkeerde been, met dank aan Donald Trump. De dollar ging verrassend onderuit, de Argentijnse peso kreeg helemaal harde klappen en de roebel was een van de opvallende winnaars dit jaar.

Het CBS heeft de details bekendgemaakt over onze inflatiecijfers over november. We wisten al dat die is uitgekomen op 2,9% tegen 3,1% in oktober. Al tijden kijk ik met verbazing naar sommige details. Neem de prijzen van rundvlees. Die stijgen al enige tijd zo spectaculair dat mijn dochter heeft besloten geen rundvlees op het menu van haar bruiloft te zetten. In Nederland stijgt de prijs bovendien veel harder dan in landen om ons heen (de bruiloft is overigens in Ierland, waar de prijsstijging tussen die in Nederland enerzijds en Duitsland en België anderzijds in ligt).

Op de verlanglijstjes voor Sinterklaas nam de noodradio een prominente plek in. Alle Nederlanders kregen een ‘Denk vooruit’ brochure in de bus hoe te handelen in het geval van een noodsituatie. Naast het inslaan van voldoende proviand, waaronder 3 liter water per persoon per dag, is het belangrijk een radio in huis te hebben die niet afhankelijk is van elektriciteit.

De Fed-vergadering van vandaag (woensdag 10 december) vertoont wel heel veel overeenkomsten met die van vorig jaar. Twee grote verschillen zijn dat er een andere president in het Witte Huis zit en dat de valutamarkt positie heeft gekozen voor een daling van de dollar.

Twee Duitse onderzoeksinstituten produceren maandelijks cijfers omtrent de overslag van containers in havens. Het zijn het Leibniz-Institut für Wirtschaftsforschung (RWI) en het Institut für Seeverkehrswirtschaft und Logistik (ISL). Ze houden reeksen bij over een veelheid van havens over de hele wereld. De nieuwste data hebben betrekking op oktober. Ik volg deze cijfers al jaren, maar kan me niet herinneren wanneer ik ze voor het laatst opnam in dit wekelijkse commentaar. Vanwege de meest recente, opmerkelijke ontwikkeling in deze gegevens nu dus wel. Er zit een zekere volatiliteit in de cijfers. We moeten daarom niet te snel conclusies trekken, maar wat zich de laatste maanden aftekent, ziet er onheilspellend uit voor Europa.

De opleving van de renminbi kan niet verhullen dat de Chinese economie het heel erg moeilijk heeft. Met dalende binnenlandse activiteit en lage investeringen zoekt Peking koortsachtig naar manieren om groei en vertrouwen te herstellen.

De Japanse yen verliest opvallend snel terrein, terwijl economische tegenwind en geopolitieke spanningen oplopen. Recente cijfers en een controversiële uitspraak van premier Takaichi zetten extra druk op een munt die traditioneel als veilige haven geldt.

De Nederlandse en Duitse economie zijn sterk met elkaar verweven. Niet alleen handelen we intensief met elkaar, ook worden onze economieën door veel dezelfde factoren beïnvloed. Je moet toegeven dat het eerste plaatje tegen die achtergrond heel intrigerend is. Jarenlang loopt de industriële productie in beide landen keurig met elkaar in de pas en dan opeens niet meer. Gelukkig zitten wij aan de goede kant. Maar wat is er nu precies gebeurd?